Обзор корпоративного управления
Демир Йенер
Дискуссионный доклад
Модели корпоративного управления
Управленческие системы делятся на системы "инсайдеров" и "аутсайдеров".
В системе инсайдеров собственность обычно сосредоточена в руках немногих акционеров, контроль осуществляется внутри корпорации.
Акционерами могут быть частные лица, семьи, финансовые институты, органы управления, альянсы, конгломераты. Элементы внешнего управления не влияют на стратегию руководства. Как правило, по мере роста компании контрольные полномочия передаются работникам и другим мелким акционерам.
Для систем "аутсайдеров" характерна меньшая концентрация собственности, а контроль над фирмой обычно осуществляется извне (финансовые рынки, слияния, угроза банкротства).
Системы аутсайдеров способствуют динамичному росту финансовых рынков, так как предполагают более открытое и равномерное распределение информации, более серьезное внимание к защите акционеров (особенно мелких).
Активное корпоративное управление в таких системах не поощряется, потому что оно способствует концентрации собственности.
| Система аутсайдеров (в центре - рынок капитала) | Система инсайдеров (в центре - банк) |
| Контроль рынков капитала и внешний контроль | Универсальный банковский контроль и внутренний контроль собственности |
| Рассредоточенная собственность / пассивные акционеры | Сосредоточенная собственность / активные акционеры |
| Акционерная демократия, конкуренция интересов и контрактные решения | Долгосрочное сотрудничество акционеров |
| Одноуровневые корпоративные советы, в которых властвуют инсайдеры | Двухуровневые корпоративные советы, взаимное владение акциями, пирамидальные схемы, холдинговые структуры |
Важные элементы
| Важные элементы
|
Значение законодательства
Нередко достоинства и недостатки моделей корпоративного управления объясняют различиями в законодательстве и традициях разных стран.
Исследования показывают, что на эффективность корпоративного управления влияет происхождение законодательных систем и традиций.
По утверждению ряда авторов, в странах, где в основе законодательной системы и традиций лежит "common law" - "общее право" (Великобритания, США), интересы акционеров и кредиторов защищены лучше, чем в странах с "civil law" - "гражданским правом" (Германия, Япония, другие континентальные страны Европы и Азии).
Обзор юридической и регулирующей структур, в связи с корпоративным управлением, требует изучения трех ключевых факторов:
- отношения между существующей культурой бизнеса и юридическими традициями;
- желаемый уровень сложности и новаторства в законах о компаниях;
- совместимость законодательства с законами основных торговых партнеров государства и его иностранных инвесторов. Особенно важно изучить процесс толкования и применения законодательных актов.
Продолжение в следующем выпуске.
Продолжение в выпусках: #138