Letyshops

Учетные коэффициенты - 1

Учебный курс АССА
Финансовый анализ. Введение | Учетные коэффициенты - 1. Цели. Преимущества и недостатки | Коэффициенты рентабельности / Рентабельность продаж | Рентабельность капиталовложений | Коэффициенты эффективности управления / Контрольное задание | Ответы на контрольное задание
Прибыль до уплаты процентов и налогов
Прибыль на используемый капитал (ROCE) = ------------------------- %
Используемый капитал

Этот коэффициент иногда также называют прибылью на чистые активы или основным коэффициентом. Используемый капитал равен сумме акционерного капитала и долгосрочных обязательств. Он также может быть выражен через активы как сумма активов минус краткосрочные обязательства. Мы применяем значение операционной прибыли, потому что в состав используемого капитала входят долгосрочные займы, и из этого следует, что прибыль на эти займы должна быть рассчитана до выплаты процентов по ним.

Коэффициент прибыли на используемый капитал (ROCE) является наиболее важным показателем общей эффективности управления, потому что он дает отношение результатов деятельности компании к общему количеству использованных средств. При такой системе расчета Вы избегаете искажений, которые могут возникнуть из-за различий в структуре капитала и финансирования, и получаете показатель эффективности, с которой использовались ресурсы компании, независимо от того, как они финансировались. Этот коэффициент является наиболее важным для внутренней оценки результатов деятельности.

Прибыль после уплаты налогов
Прибыль на средства акционеров (ROE) = ----------------------------- %
Средства акционеров

Коэффициент ROE показывает общую прибыль на капиталовложения акционеров после учета всех показателей, включая финансовую зависимость. Финансовая зависимость, которую мы будем рассматривать в последующих блоках, показывает отношение между акционерным капиталом и общей суммой привилегированных акций, заемного капитала и полученных ссуд. Этот коэффициент представляет интерес для инвесторов, так как он показывает прибыль, имеющуюся для обыкновенных акционеров. Для предприятия, основная цель которого заключается в максимизации собственности акционеров, это будет ведущий коэффициент, определяющий деятельность компании. Его оптимизация является основной задачей компании.

Прибыль после уплаты налогов
Прибыль на общую сумму активов = -------------------- %
Сумма активов

Сумма активов равна основным средствам плюс оборотные средства, хотя иногда из них вычитаются краткосрочные обязательства, чтобы получить комбинацию основных средств плюс оборотный капитал. В этом случае она будет называться чистой суммой активов и будет равна используемому капиталу.

Этот коэффициент также является показателем общей эффективности компании, включая эффективность структуры капитала в повышении рентабельности. Он также определяет эффективность, с которой использовались активы.

Продажи
Оборачиваемость чистых активов (NAT) = -------------------- %
Сумма чистых активов

Этот коэффициент показывает, сколько раз происходит оборот суммы чистых активов (сумма активов минус краткосрочные обязательства) по отношению к продажам.

Он определяет эффективность использования активов для осуществления продаж. Иногда его называют коэффициентом деловой активности - так как он определяет уровень деловой активности, достигаемый в результате использования чистых активов. Его максимизация не должна быть самоцелью, потому что сам объем не представляет ценности, если он не приносит прибыли. Если Вы соедините его с коэффициентом операционной прибыли, то это может дать вам ключ к общей рентабельности компании:

Коэффициент операционной прибыли х Оборачиваемость чистых активов = ROCE

Это уравнение определяет компоненты общей рентабельности, и все остальные коэффициенты получены на его основе. Если считать, что общая рентабельность адекватно отражается в ROCE, тогда существует всего два способа, какими они могут быть улучшены:

  • повышением операционной рентабельности - может быть достигнуто за счет уменьшения себестоимости и/или увеличением цен, т.е. части уравнения себестоимость/цена.
  • повышением оборачиваемости чистых активов - может быть достигнуто за счет увеличения объемов продаж и/или уменьшения активов, т.е. части уравнения объем/капиталовложение.
Задание

Вычислите соответствующие коэффициенты рентабельности для данных, приведенных ниже:

$000            
Год 1 2 3
Продажи   $1,500   $1,950   $3,900
Себестоимость продаж 975   1,268   2,535  
Общефирменные и административные расходы 225   270   546  
Износ 75   80   80  
    1275   1618   3161
Операционная прибыль   225   332   739
Проценты   15   75   150
Прибыль до уплаты налогов   210   257   589
Налогообложение   105   128   295
Прибыль после уплаты налогов   105   129   294
Закупки   488   634   1,268
Дебиторы 370   481   1,923  
Запасы 267   347   833  
Оборотные средства   637   828   2,756
Основные средства   1,300   2,028   2,028
Всего активы   1,937   2,856   4,784
Кредиторы 80   104   417  
Овердрафт 100   663   1,839  
Краткосрочные обязательства   180   767   2,256
Срочная ссуда   75   200   100
Отсроченные налоги   650   778   1,073
Акционерный капитал 500   500   500  
Нераспределенная прибыль 532   611   855  
Акционерные средства   1,032   1,111   1,355
Итого   1,937   2,856   4,784

Ваш ответ должен быть следующим:

Год 1 2 3
  % % %
Валовая прибыль 35.0 35.0 35.0
Операционная прибыль 15.0 17.0 19.0
Прибыль до уплаты налогов 14.0 13.0 15.0
Прибыль после уплаты налогов 7.0 6.5 7.5
ROCE 13.0 16.0 29.0
ROE 10.0 12.0 22.0
NAT 85.0 93.0 154.0

Поддержание валовой прибыли на уровне 35% свидетельствует о последовательности производственных операций и политики ценообразования.

Увеличение операционной прибыли, вероятно, частично вызвано контролем за постоянными затратами и частично подозрительно небольшим увеличением начисленного износа.

На второй год уменьшилась прибыль до уплаты налогов, что отражает временное увеличение срочной ссуды.

ROCE показывает значительное улучшение эффективности использования администрацией ресурсов предприятия, особенно в результате использования на третьем году банковского овердрафта.

ROE свидетельствует об увеличении прибыли для инвесторов от вложений в акционерный капитал.

NAT свидетельствует о том, что на предприятии эффективно использовались активы для увеличения объема продаж.

<<предыдущая [1][2][3][4][5][6] следующая>>
[вид для печати]
© ЗАО "Аскери-АССА"

 

 

Реклама: