Учетные коэффициенты - 2

Учетные коэффициенты являются инструментами финансового анализа, которые помогают установить связь между различными показателями в финансовых отчетах. В блоке 8 мы увидели, что они должны использоваться не изолированно, а в сочетании с другими методами финансового управления. Хотя коэффициенты могут рассказать вам, что случилось, они не скажут вам, почему это произошло. Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо получить данные от линейной администрации.

Коэффициенты особенно полезны для определения тенденций, если рассматривать их за определенный промежуток времени. Они позволяют вам сравнивать различные временные периоды, освободившись от влияния изменений объема. Обычно также лучше рассматривать группы коэффициентов, а не отдельные коэффициенты. Там, где это возможно, коэффициенты должны сравниваться с плановыми значениями или с нормативами для данной отрасли.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько эффективно управляется компания. Существует два вида коэффициентов рентабельности:

• Те коэффициенты, которые характеризуют прибыльность продаж, - показатели валовой прибыли, операционной прибыли, прибыли до уплаты налогов и чистой прибыли. Наиболее важными из них являются следующие:

• коэффициент валовой прибыли - важный коэффициент, который показывает эффективность производства и эффективность политики ценообразования;
• коэффициент операционной прибыли - показывает способность администрации получать прибыли от деятельности до вычета затрат, которые не имеют отношения к операционной эффективности. Иногда ее называют прибылью до уплаты процентов и налогов (PBIT).

• Коэффициенты, которые характеризуют прибыльность капиталовложений, - прибыль на используемый капитал, на акционерный капитал и на сумму активов. Например:

• прибыль на используемый капитал (ROCE) - наиболее важный показатель общей эффективности, потому что он определяет эффективность, с которой использовались средства предприятия независимо от метода финансирования;
• прибыль на акционерный капитал (ROE) - прибыль для тех, кто инвестирует свои деньги в акционерный капитал. Это главный коэффициент, на основе которого определяется максимизация богатства акционеров;
• прибыль на сумму активов - показывает общую эффективность предприятия, включая эффективность структуры капитала для увеличения прибыльности.

Коэффициенты эффективности предназначены для определения того, насколько успешно администрация использовала ресурсы предприятия. Коэффициенты эффективности включают:

• период оборачиваемости запасов (запасы);
• период погашения дебиторской задолженности (дебиторы);
• период погашения кредиторской задолженности (кредиторы).

В блоке 9 мы узнали, что коэффициенты деловой активности показывают, как быстро деньги, инвестированные в оборотные средства, проходят полный цикл кругооборота и вновь появляются в виде денежных средств. Коэффициенты деловой активности включают:

• коэффициент оборачиваемости запасов;
• коэффициент оборачиваемости дебиторов;
• коэффициент оборачиваемости кредиторов.

Коэффициенты ликвидности помогают вам определить возможности компании по выполнению текущих обязательств и оценить эффективность структуры финансирования компании в плане согласования сроков оплаты активов и обязательств. Они включают:

• коэффициент текущей ликвидности - наиболее часто используемый коэффициент для оценки ликвидности;
• коэффициент срочной ликвидности - исключает из коэффициента текущей ликвидности активы с наименьшей ликвидностью.

Коэффициенты финансовой зависимости показывают связь между вкладом владельцев и вкладом третьих лиц в финансирование компании. Они отражают структуру капитала и определяют минимальную стоимость реализации активов до того, как ссудодатели потеряют свои деньги. Наиболее важными из них являются следующие:

• коэффициент банковской задолженности - имеет большое значение вследствие важного положения, которое занимают банкиры по сравнению с другими источниками получения средств.
• коэффициент долгосрочной задолженности сравнивает долгосрочную задолженность с общим используемым капиталом.
• коэффициент покрытия процента - определяет предел, до которого может упасть прибыль прежде чем она станет недостаточной, чтобы покрыть процентные выплаты, и вызовет убытки до уплаты налогов. Он не всегда показывает действительные возможности по выплате процентов и не принимает во внимание выплаты, связанные с погашением основного долга.
• отношение чистого движения средств к обязательствам - определяет возможность компании получить достаточно денежных средств для погашения займов и выполнения других обязательств.

К другим коэффициентам зависимости относятся коэффициенты общей задолженности, покрытия фиксированных платежей, операционной, финансовой и интегральной (т.е. операционной и финансовой) зависимости.

Значительная часть финансового анализа, особенно связанная с прогнозированием, включает вопросы анализа чувствительности или ситуаций типа "что, если". При таком анализе мы оцениваем, какое влияние изменение в одной или нескольких статьях будет иметь на другие статьи финансовых отчетов. Коэффициенты, используемые в этом виде анализа, также используются в прогнозировании финансовых потребностей.