Letyshops
Главная

Воздействие налогообложения

Все выпуски
Архив форумов
Разделы
Учебный курс АССА
Цели. Значение налогообложения | Поток денежных средств | Получение финансовых средств | Проекты капиталовложений | Проекты капиталовложений (продолжение) | Проекты капиталовложений (окончание) / Контрольное задание | Ответы на контрольное задание | Модуль 10 - Резюме
Задание

Теперь посмотрите на два варианта и рассчитайте приростные затраты для (i) покупки и (ii) аренды. Какой вариант предпочтительнее?

Приростные затраты при варианте с покупкой будут следующими:
Год $000 Вычеты из налоговых обязательств Выгода при 33% налоге Стоимость Общая выгода по затратам 15% NPV
0     (59,000) (59,000) 1.00 (59,000)
1 10,000 3,300   3,300 0.91 3,003
2 7,500 2,475   2,475 0.83 2,054
3 5,625 1,856   1,856 0.75 1,392
4 8,875 2,929 8,000 10,929 0.68 7,432
NPV           (45,119)

(Обратите внимание - для представления данных некоторые из вышеприведенных налоговых показателей округлены до целого числа, а не до тысяч. Это ведет к некоторой непоследовательности результата.)

Для получения приростных затрат при долгосрочной аренде мы используем в качестве ставки дисконта цену займа после вычета налога. Здесь мы не используем цену капитала, потому что допускаем, что заем предназначен специально для приобретения оборудования. Если цена займа составляет 17%, то цена после вычета налога будет равна: 17% х (1 - 33%) = 11.4%, для удобства расчетов 11%.

Тогда приростные затраты при долгосрочной аренде будут следующими:
Год Арендная плата Экономия при налоге 33% 11% NPV
1-4 (18,000) в год   3.103 (55,854)
2-5   5,940 в год 2.712 16,109
NPV       (39,745)

При равенстве прочих условий следует принять вариант с долгосрочной арендой, поскольку ее NPV меньше, чем NPV покупки.

Объясните, почему и каким образом налог на корпорации должен учитываться при оценке проектов капиталовложений компании.

<<предыдущая [1][2][3][4][5][6][7][8] следующая>>
[вид для печати]
© ЗАО "Аскери-АССА"

 

 

Реклама: